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《富裕層の資産形成大研究！》　【2010/07/31】
資産家になるためのヒントがそこにある！
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本日のテーマ【市場価格の模倣は賢明か？】

日経新聞コラム大機小機 (7/30)“市場価格の模倣は賢明か”は
市場というものの本質を付く評論でしたが、問題はこれに対して
年金運用戦略をどうするかです。

コラムを簡単に紹介すると次のようになります。

株価指数の動きを完全に模倣するパッシブ運用が投資理論に適っ
ていると、年金をはじめ多くの投資家が信じているが、市場価格
を模倣することが賢明なのは、山や谷を形成しながらも市場全体
が成長している場合である。
しかし、前世紀から今世紀初頭にかけてのITバブル、さらには
日本株式バブルとその後の20年間の苦悩が物語る現実は程度の
差はあれ欧米も市場の成長率が低下し、市場自体にそのまま便乗
していたら大きく間違う結果となってしまうという事実。

以下、省略。

さて、この評論を元に投機取引を促進させたいという思惑のある
業者ならば、次の3点を強調することでしょう。なお、投機取引
は年金投資には向かず、趣味としてのギャンブル投機に向くとい
うことであって、その善悪を論じるつもりはありません。
しかし、自助努力としての年金投資は趣味としてのギャンブル投
機よりも一般の人にとって優先順位が高いのは明らかです。

1.下落相場でも利益の上がるデリバティブを利用する。
2.市場価格が正しいのはせいぜい数ヶ月だから短期売買に徹する。
3.短期売買に徹するには売買手数料の小さいETFを活用する。

この意見は業者側の相当な思惑というバイアスが掛かっているの
ですが、そのバイアスを見抜けない投資家が多いのではないでし
ょうか？

ハッキリ言えることは短期売買になるほどギャンブルに近づくと
いうこと。下落相場で利益の上がる先物による反対ポジションを
使ったデリバティブ（個人でポジションをとっても基本は同じ。）
は結果的に無駄なコスト増になること。対策は反対ポジションと
いう手段ではなくアセットアロケーションに限ると言うこと。

騙されないための投資教育を学んで自己防衛とさらにその知識を
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